证监会主席刘士余指出，tF9z内资本市场“还存在不少hWDk实施注册制改革不完全适TKAX的问题，需要进一步探索hjJB善”；从外部环境看，“Tewj美发达国家相关金融市场KrfD累了一定泡沫和风险，已pt3v有调整的征兆，给我国实mICf注册制改革时间窗口的选FLWb带来不确定性”i2Or

在我们之前题为“【监lnEE和流动性，谁松谁紧？rQNC“双支柱”如何协调货LuKc政策和监管政策的关系2URN”的报告一文中提到，kdZv币政策稳步推升短期资6KYr利率，趋势方向是挤出I9l4杆，但会阶段性地为杠aDr4机构保留一定盈利空间dsr9避免资金同时离场导致ACu0盘；同期内通过监管政cVgJ收紧，迫使不同类型资zq41主体有序逐步离场；待Xxaf管政策从紧取得阶段成V3xv后，再度小幅收紧货币Tafu策抬升资金利率，进一u1gq压缩债市杠杆盈利空间6DNl为下一轮监管政策加码lfKO备好前提条件uWn7